在华潜伏32年，金龙鱼伪装国货大肆收割百姓，一年狂揽2575亿！

文 | 伍月

编辑 |笑史云烟

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“1:1:1调和油”，这个广告相信大家印象非常的深刻，也就是因为在这个广告的大力宣传之下，让很多国人觉得这是一个不折不扣的国货品牌，也让大家都认为金龙鱼就是好油。

不管是从它的名字还是外包装上来看，可以说每一点都直击中国消费者的心理，喜庆的配色加上金灿灿的大龙鱼，使得大家对于金龙鱼这个品牌在当时的中国给予了更大的支持力度，而这也加速了金龙鱼的崛起。

但是让所有人都意想不到的是，这个曾经一直被国人引以为傲的“国货品牌”，却藏匿着一个惊天大秘密——而它其实是马来西亚企业的一个品牌。

32年的时间，这条“外国鱼”在我国疯狂的捞金，伪装成国货企业的样子赚取中国老百姓的钱，仅仅是2022年，它在我国的收入就高达2575亿万！

中国食用油界的霸主——“马来鱼”之底蕴

1991年，之一瓶小包装金龙鱼油在中国面市，这个品牌背后是总部设在新加坡的跨国企业丰益国际。

当时的中国食用油以散装为主，存在一定的质量和卫生问题，金龙鱼推出方便卫生的小包装产品后一炮打响，深受消费者欢迎，这不仅改变了中国人的饮食习惯，也开启了中国食用油市场的品牌化新篇章。

金龙鱼的创始人是马来西亚华人郭鹤年，他有“酒店大王”、“亚洲糖王”之称，被誉为商业奇才。

20世纪70年代，郭鹤年就决定要进入中国市场。当时的中国正处在改革开放的起步阶段，经济发展缓慢，物资短缺是常态。而郭鹤年敏锐地看到中国巨大的发展潜力和消费升级的机遇。

80年代末改革开放的东风吹来，郭鹤年抓住时机，先后在香港和中国内地投资建厂，并在1991年将金龙鱼引入中国。他还恰当选择了一个富有中国文化内涵的中文品牌名称“金龙鱼”，一方面考虑到龙在中国文化中的意义，一方面也预示着企业发展的美好憧憬。

作为一个外来品牌，金龙鱼采取了高调的市场营销手段，大量投放电视和报纸广告，请知名明星代言，迅速打开知名度。

金龙鱼凭借着喜庆的包装迎合了大众的喜爱，不仅成为中国民众送礼的必选礼品，还是家家户户用油的之一选择，多年来，金龙鱼持续通过新老包装并存、节日促销等多种方式进行市场推广，扩大品牌影响力。

经过30多年发展，金龙鱼已经在全国35个大城市建立了超过100家公司，形成覆盖2800多个县级市场的强大销售 *** ，金龙鱼占据了中国食用油市场40%的市场份额，多年来稳居行业之一。如今，金龙鱼集团旗下还拥有粮油加工、食品制造、饲料养殖等多元化产业。

近年来，随着消费者对食品安全的重视，国产品牌的崛起，外资背景的金龙鱼面临新的挑战，这条融入中国特色的“马来鱼”是否能继续保持霸主地位，还有待时间的考验。

金龙鱼：踏上转基因全球 *** ，品控疏漏频出

近年来，金龙鱼集团旗下多个食品品牌因质量问题和食品安全丑闻频频曝光，严重损害了消费者对企业的信任。

作为一家在全球范围内拥有上百个食品加工厂和仓储设施的跨国企业，其品牌影响力不容小觑，但质量管理漏洞的频频暴露，让消费者对其产品真正安全性产生质疑。

2020年11月，金龙鱼旗下公司从哈萨克斯坦进口的600多吨初榨菜籽油和大豆油，被海关拒绝入境，原因是这批食用油检测出转基因成分，却未进行转基因标识。

这批食用油是金龙鱼为降低成本，从其在哈萨克斯坦投资建立的转基因大豆和油菜籽原料基地进口，而金龙鱼并非之一次出现这种情况，在中国转基因食品刚刚进入公众视野时，其就曾使用美国转基因大豆作为食用油原料，同样未进行标识而被海关扣留。

2015年，就曾在温州曝光金龙鱼制售假冒产品的案件，警方在一次打击食品犯罪行动中，查获了一批冒充金龙鱼食用油的假冒产品，包括2吨多假冒油和5000多盒成品，以及准备用于包装的数万套假冒金龙鱼品牌瓶盖和标签。

经审讯得知，这些假冒产品的价格仅为正品的一半左右，主要通过 *** 销售，已经基本上流入市场，如果不是警方及时侦破，这批假冒油品都要流入千家万户，后果不堪设想。

2020年，金龙鱼与跨国食品巨头家乐氏合资的子公司，因从泰国进口超过27000箱家乐氏品牌谷物早餐产品，最终被检测出黄曲霉毒素超标，遭到国家食品药品监督部门重罚。

检测发现部分批次产品中的黄曲霉毒素B1含量高达31.9微克/千克，远远超过国家标准限定的20微克/千克 *** 。

专家指出，长期食用黄曲霉毒素超标的谷物食品，会对人体肝脏功能造成损害，作为国际知名的优质进口食品品牌，家乐氏此次的质量问题直接破坏了广大消费者对其产品的信任。

除此之外，金龙鱼各类大米和即食产品也屡次出现消费者投诉事件，部分消费者反映购买金龙鱼大米后打开包装发现已发霉变质，存在难闻气味。

也有消费者反映食用后出现肚子疼等消化不良症状，业内专家指出，发霉变质的食物含有各种霉菌毒素，可能会诱发呕吐、腹泻等急性胃肠炎症状，也增加患癌和致畸风险，严重危害人体健康，这无疑进一步打击了广大消费者对金龙鱼食品品牌的信心。

于是就有一些网友分析，金龙鱼近年来频繁出现质量问题事件，与其布局全球转基因植物产业链有密切关系。

多年来，金龙鱼集团投资数十亿元在全球范围内建立转基因植物原料基地，以追求更大限度的利润，但其一直不公开透明披露旗下产品是否使用转基因原料以及具体信息，导致监管部门和消费者难以对其产品安全性放心。

作为跨国食品企业，产品质量直接关系社会公众健康。金龙鱼有责任让广大消费者对其品牌放心使用。

金龙鱼：从巨星沉落的品牌危机史

金龙鱼曾经是国内知名的食用油品牌，深受广大消费者的青睐，然而，近年来它却频频陷入负面新闻的漩涡，品牌口碑一落千丈。

2015年，温州警方破获了一起跨省假冒金龙鱼油的大案，约有2吨重5000箱的假冒产品被查获。

假冒者将假油以每箱120元的价格出售，远低于正品210元的市场批发价，通过压低成本获得巨额利润。这批劣质油品对消费者健康的危害不堪设想，幸好及时被警方截获，避免流入市场。

就在品牌声誉遭到严重打击之时，2020年金龙鱼又卷入了转基因食品的丑闻，其子公司违规进口了超过600吨未标明含转基因成分的食用油，并被海关当场拒绝入境，转基因食品在中国属于高度敏感话题，此事直接导致金龙鱼上市计划落空，品牌形象跌入谷底。

在两次事件的暴露下，金龙鱼这个老字号在消费者心目中的品牌形象和口碑遭到沉重打击。作为知名品牌，它明显没有体现出应有的社会责任和道德底线，产品质量上的反复争议无异于对消费者信任的背叛。

在舆论压力下，不少消费者开始 *** 金龙鱼产品，改购其他品牌油品。2020-2022年，金龙鱼的销量和利润均出现不同程度的下滑，毛利率比前年下降了2.5%左右，净利润率也持续走低。机。

金龙鱼急需通过整改措施来提升产品质量和社会责任，才能重新建立消费者的信心，恢复过去的市场口碑。

事实上，长期以来，金龙鱼就存在产品质量和社会责任方面的问题。作为本国知名的食用油品牌，金龙鱼也成为假冒者盯上赚快钱的目标，早在2015年温州案发生之前，全国各地就频繁出现假冒金龙鱼油的案件。

这些劣质油品不仅严重危害消费者健康，也直接动摇了消费者对金龙鱼这一老字号的信任。金龙鱼本应加强对产品的全流程监控，并积极开展公关活动重建品牌形象，但在这方面的表现不足。

如今，金龙鱼急需通过提升产品质量和社会责任来重建品牌声誉，这需要全流程监管和道德执着的内在动力。唯有提供优质产品，才能重新获得消费者的信任，唯有正视问题、认罪改过，才能重振这个曾经辉煌的品牌。

笔者认为

在当今的这个社会之中，中国消费者的力量是决定一个品牌能否存活的最关键一点，但是国外品牌要想好好的呆在中国，其最主要的是是否足够真诚。

而现如今中国国货品牌正在不断的崛起，要想在国内长期的立足，唯有诚意和贡献才能够在本土立足。

@东莞师奶！速查！你买的“金龙鱼”可能是假冒的

来源：东莞时间网-i东莞

东莞的“家庭煮妇”们小心啦！

快快检查一下你买的食用油牌子，

如果是以下这个牌子

就要擦亮双眼看清楚再买啦！

因为你买的有可能是假冒的！

大岭山镇查获一起

某知名品牌食用油侵权案

近日

大岭山镇市场监管分局执法人员

经过前期线索摸排

对大岭山镇矮岭冚一出租屋进行检查

发现↓↓

在大岭山镇矮岭冚一出租屋及涉案人使用的一辆小货车上，镇市场监管分局现场发现“金龙鱼”食用植物调和油5L装56瓶，“金龙鱼”食用花生油900ML装270瓶，“金龙鱼”食用油各规格标签共8000张，“金龙鱼”食用油瓶盖4000个，涉案货值约12000元。

看现场查获的货物，

像不像你家买的那些食用油？

↓↓

被查获的“金龙鱼”食用油各规格标签

被查获的“金龙鱼”食用油各规格标签

被查获的“金龙鱼”食用花生油

被查获的“金龙鱼”食用油瓶盖

据了解，

当事人容某某现场承认，

将价格比较低廉的“厨师令”牌食用油

换标“金龙鱼”食用油进行对外销售。

因当事人无法应大岭山镇市场监管分局要求出示该场所的营业执照及“金龙鱼”商标权利人的委托授权证明，经在场“金龙鱼”商标 *** 人初步认定为侵犯“金龙鱼”注册商标专用权商品。为查清案由，我镇市场监管分局扣押涉案产品作进一步调查。

油

是一日三餐的必备烹调用品，

选好油，吃好油，很重要。

“金龙鱼”小包装食用油

在我国市场上占有率及品牌认知度都较高，

因此被一些不法分子

假冒伪造以谋取暴利。

普通市民在购买金龙鱼油食用油时

怎样鉴别真伪呢？

总结各地打假警方的办案经验，

可以参考以下几点进行：

一、正品“金龙鱼”瓶体标签揭掉后不能粘上，

假冒产品有粘性。

二、正品“金龙鱼”瓶盖处的“金龙鱼”字体用指甲刮不掉，

假冒产品可以轻松刮掉。

三、正品“金龙鱼”油壶红盖子下方白色拉环上带有“金龙鱼”字体，

假冒产品则没有。

四、“金龙鱼’瓶颈下方标出的生产日期，采用激光喷码技术，里面含秒数，是不同有排序的，

假货多使用一块模版，基本上都会用同一个数字；

五、正品色泽金黄，外观透亮；

有些假冒食用油色泽不够透亮，颜色不够纯正；

六、有些假冒食用油的包装箱瓦楞纸硬度不够，手感软塌；

七、有些假冒食用油的标志是人工粘贴，用手摸粘贴面，整个面都有粘手感，

而正品是流水线自动化粘贴，只在桶的凸起处有粘连，其余的地方摸上去很干爽。

来源：文明大岭山

编辑：莫凤英

净利仅30亿，市值蒸发超5500亿！“油茅”金龙鱼该如何突围？

业绩连年下滑，“油茅”金龙鱼的生意并没有想象中的那么好做。

3月24日，金龙鱼披露了2022年的财务报告。根据财报显示，2022年金龙鱼实现营收2574.85亿元，同比增长13.8%；实现净利润为30.11亿元，大跌27.12%，业绩“增收不增利”。

回看过去几年，这其实已经不是金龙鱼之一次出现业绩“增收不增利”的情况了。

在2020年上市之后，金龙鱼交出的几份成绩单都不甚理想，除了2020年营收和净利润“双增”之外，2021和2022年，金龙鱼连续两年都出现了“增收不增利”的情况。

作为A股市场备受瞩目的“油茅”，近两年金龙鱼不堪的表现，着实让不少的投资者感到失望。尤其是在股价方面，截至3月30日收盘，金龙鱼股价报收43.14元/股，总市值仅为2339亿，和2021年的更高点145.43元/股相比已经“膝盖斩”，市值较高点更是蒸发超5500亿。

很显然，由于业绩的表现远不及预期，如今的金龙鱼已经逐渐被投资者所抛弃。为何大家眼中十分简单的食用油生意，被誉为“油茅”的金龙鱼做起来却如此的吃力？业绩和股价都已经双双“沉底”的金龙鱼，未来还有机会还能游上来吗？

净利率仅为1.21%，“油茅”名不副实

虽然被投资者誉为“油茅”，但金龙鱼的各项数据却和贵州茅台相差甚远。

根据财报显示，2022年金龙鱼实现营收为2575亿，同比增长13.82%；实现净利润为30.11亿，同比下滑27.12%；实现扣非净利润为31.84亿，同比大幅下滑36.27%。

正如开头所提到那样，今年已经是金龙鱼连续第二年出现“增收不增利”的情况了。目前，金龙鱼已经陷入了“增收不增利”的怪圈之中，虽然营收越来越大，但钱却挣得越来越少了。

当然，金龙鱼之所以会“增收不增利”，主要的原因在于其利润率数据也在持续走低。

根据财报显示，2022年金龙鱼的毛利率为5.68%，相较去年8.18%的毛利率下大幅下滑了2.5个百分点；净利率更是只有可怜的1.21%，相较去年1.98%的净利率下滑了0.77个百分点，但从毛利率和净利率来看，金龙鱼的“油茅”之名显然是名不副实了。

再看具体业务方面，目前金龙鱼的主营业务分为厨房食品和饲料原料及油脂科技两大板块，其中厨房食品业务占据大头，2022年的收入为1571.32亿元，占营收的比例为61.03%；而饲料原料及油脂科技业务2022年的收入为986.06亿元，占营收的比例为38.3%。

过去一年，虽然上述两大业务的营收都有所提升，但毛利率却都出现了不同程度的下滑。

其中厨房食品业务毛利率较2021年下降约1.62个百分点至6.68%，而饲料原料及油脂科技业务毛利率较2021年下降约3.6个百分点至3.81%，正是因为两大业务的毛利率都出现了下滑，才导致了年报中金龙鱼的毛利率大跌，净利率直接“跌剩”1.21%。

当然，除了营收、净利润这些数据之外，金龙鱼的其他经营数据的表现也并不理想。

例如负债和资产负债率方面，2022年金龙鱼的负债总额为1347亿，流动负债为918.2亿，资产负债率大幅提升至59.08%，和2020年刚上市时的916.8亿总负债、822.3亿的流动负债、51.17%的负债率相比，2022年金龙鱼的负债总额、流动负债以及负债率均有明显提升。

目前，金龙鱼一方面需要面临毛利率持续下滑、净利润持续走低的情况，另一方面也需要承担负债越来越大所带来的压力，双重压力之下，金龙鱼的经营状况并不乐观。

成本大幅提升，食用油生意不好做

实际上，金龙鱼的净利润之所以会持续走低，和近两年原材料的涨价有着很大的关系。

根据媒体报道，目前金龙鱼的产品原料占营业成本的比重约在90%左右，正是因为产品原料占营业成本的比重非常高，因此原料的价格将直接决定金龙鱼的利润率和利润情况。

作为食用油领域的龙头，金龙鱼生产所需的原料主要包括大豆、大豆油、棕榈油等，由于国内大豆消费80%以上都依赖于进口，本土生产的大豆供不应求，金龙鱼在原材料方面的议价能力并不强，一旦大豆的价格上涨，金龙鱼的毛利率就会走低，净利润承压。

近两年，受到南美干旱天气、东欧问题等因素影响，大豆、大豆油、棕榈油等商品价格飙升。

根据万得数据显示，CBOT大豆在2022上半年的更大涨幅为32.24%，CBOT小麦的同期更大涨幅为68.27%，DCE棕榈油的同期更大涨幅为50.1%，涨幅十分惊人。

在原料价格大幅飙升的背景下，金龙鱼产品毛利率走低、净利润下滑也就在情理之中了。

而除了受原料价格波动影响非常大之外，更为致命的是金龙鱼在产品端的议价能力也不强，无法将成本上涨的压力顺利传导到消费者身上，只能独自承担原材料价格上涨带来的压力。

在去年8月、10月的调研纪要中，金龙鱼表示，上半年公司针对油类、面粉产品已进行提价，不过并没有明确提价的幅度。但是，由于食用 *** 业本身的竞争就非常激烈，而且食用油又是直接关乎民生的产品，即便金龙鱼真的进行了提价，提价的幅度也十分有限。

此前，金龙鱼对于“提价”就表示出了非常谨慎的态度。在2021年8月的投资者交流中，其就聊到“公司流通型产品的售价会随原材料价格行情进行调整，但在原材料价格没有大幅度上涨的情况下，我们一般不会提价，同时我们通常也不会领先于行业进行涨价。”

当然，面对原料价格的飙涨，金龙鱼还会通过期货来进行对冲保值。根据财报显示，截至2022年四季度，金龙鱼的交易性金融资产高达201亿，相较于去年同期的119.8亿几乎翻倍。

不过，期货对冲并非万能，根据历年的财报显示，在2018至2021年，金龙鱼套期保值期货端分别为-8163.5万元、-15.56亿元与-31.54亿元，连续三年都出现了亏损。

一方面是原材料价格的大涨，另一方是难以在产品终端进行提价操作，再加上期货套期保值背后巨大的不确定性，金龙鱼这看似简单的食用油生意，实际上并没有那么容易。

多元化转型背后，暗藏商誉减值风险

由于食用油的生意十分艰难，在上市以后。金龙鱼就加快了多元化转型的步伐。

根据媒体介绍，目前金龙鱼的产业链已延伸至油脂科技与饲料原料、调味品、预制菜等多个领域，已经成功建立了覆盖高端、中端、大众的综合品牌矩阵，多元化转型正在积极推动中。

不可否认，积极开发新领域和新产品固然是一件好事，但由于金龙鱼的多元化转型主要依赖企业并购来实现，背后暗藏的风险也不容忽视。从最新的财报来看，截至2022年四季度，金龙鱼的商誉高达59.88亿，无形资产为147.6亿，两项合计已经超过了200亿。

当然，近几年来金龙鱼都没有过商誉减值的操作，但如果市场环境、产业政策等外部因素发生重大变化，金龙鱼还是有可能会进行商誉减值，这显然是金龙鱼暗藏的一个巨大风险。

此外，抛开商誉减值不谈，目前金龙鱼的多元化转型也迟迟未见成效，转型的难度非常高。根据公开资料显示，自2015年以来，金龙鱼收购过多家调味品公司，例如台湾老字号酱油品牌“丸庄”、山西梁汾醋业有限公司、广东广味源食品有限公司等等。

虽然金龙鱼的操作确实不少，但最终的效果却相当有限，上面的内容有提到，金龙鱼的主营业务为厨房食品和饲料原料及油脂科技两大板块，两项业务的营收占比高达99.33%，而包括预制菜、调味品在内的其他业务营收占比仅为0.67%，业务营收的占比几乎可以忽略不算。

而且，由于金龙鱼在调味料领域的知名度不高，如果想要开拓新业务，则需要投入庞大的营销费用，但由于来利润率的持续走低，2022年金龙鱼缩减了销售费用的支出，根据财报显示，2022年金龙鱼的销售费用为59.86亿，相较于2021年减少了6.4亿，下滑幅度约为10%。

很显然，对于金龙鱼而言，由于主营业务的进展不顺利，产品多元化远没有想象中那么顺利。

综合上述的分析来看，在大豆价格持续上涨的情况下，短期内金龙鱼仍然很难走出困境。

截至3月30日收盘，金龙鱼股价报收43.14元/股，总市值仅为2339亿，和2021年的更高点145.43元/股相比已经“膝盖斩”，市值较高点更是蒸发超5500亿。从股价来看，投资者对于“沉底”的金龙鱼感到十分失望，而金龙鱼想要“翻身”显然也并没有那么容易。

金龙鱼没有新故事，“油茅”难再出彩

今年“暴雷”的似乎特别多，本质上还是经济不及预期带来的整体需求下滑，当然近期房地产频繁出现债务暴雷的底层逻辑也是需求疲软。当前，无论实体经济还是资本市场缺乏的并不再是信心和预期，而是真金白银。

7月份CPI指数继续下滑，并创年内新低，达到-0.3%，虽然表面看物价出现下滑，但对于经济的影响还是相当负面的。对应其当下的经济形势就是，经济疲软导致人均资产出现缩水，而负债依旧，叠加出生率下降带来的人口红利减弱，两者催化了对消费品需求的下滑，进而导致一般消费品的价格下滑，消费板块整体出现周期性的不景气，反应在生产者层面就是各大消费厂商的盈利能力出现明显下滑，包括最近“油茅”的半年业绩暴雷。

徒有油茅之称，但无茅台的能力

8月11日，金龙鱼（300999.SZ）发布2023年中期业绩报告。作为国内粮油食品加工龙头企业，2023年被视为疫后经济复苏的一年，但这实际上应该是疫情缓冲的一年，根据金龙鱼公告来看，报告期内，公司营收1187亿元，同比微降0.64%；归母净利润9.7亿元，同比大幅下滑51.13%；实现扣非归母净利润仅有0.14亿元，同比下降99.40%！

到此，其实营收和归母净利润的下滑程度还可以理解，真正 *** 到市场脆弱的情绪，造成极大预期反差的就在于扣非归母仅有1400万，一家千亿上市公司的上半年主营业务的盈利仅有1400万，确实难以服众。周一开盘，金龙鱼的二级市场股价便出现大幅低开低走，全天跌幅超过10%，收跌至10.1%，隔天周二也是全天低走，收跌2.48%，再叠加上周“黑色星期五”的大盘历史跌幅，三天“油茅”市值蒸发近320亿。

这无疑是“雪上加霜”，因为金龙鱼的二级市场股价已经深陷泥潭超过两年。从2020年10月上市后3个月飙涨至2021年巅峰的144.86元/股，如今阴跌破位40元/股，公司市值已经从近8000亿跌到了2000亿以下，盈利比例从巅峰的98%到最新的0.59%，如今被套牢的股东户数超过15万。曾经以超过三分之一的市占率，战胜中粮旗下的“福临门”成为食用油赛道的国内之一品牌，凭借一门刚需性生意，被称为“油中茅台”的金龙鱼，在金融市场获得热捧。

然而资本“捧杀”过后，俨然一地鸡毛。一蹶不振的股价背后，是奇高无比的市场估值和每况愈下的盈利能力，梦醒时分，终究要回归现实，市场也逐渐意识到，金龙鱼并不是茅台。

对比金龙鱼和茅台的消费属性来看，两者其实是有着天壤之别的两个生意。

最直观的就是盈利能力，金龙鱼被贵州茅台，甚至被海天酱油远远甩在后面。作为A股食品行业营收规模更大的企业，金龙鱼2022年的营收规模达2574亿元，同年营收1275亿茅台的2倍多，然而贵州茅台2022年归母净利润达到627亿，是金龙鱼30多亿归母净利润的20多倍。盈利能力方面，2022年金龙鱼的毛利率已经下滑至5.68%，净利率更是低至1.21%，中报净利率已经跌至1%以下。反观茅台的毛利率长期稳定在90%以上，净利率稳定在50%以上。

究其原因，茅台白酒主打酱香型，也因其水源和地理位置带来了天然的竞争壁垒，香型不同可以形成差异化竞争，从而具备或深或浅的护城河，也因此企业具有很强的议价权。然而食用油同质化竞争严重，只能在价格红海中进行搏杀，单纯依靠品牌信赖来取胜。而且，粮油价格关乎民生，受到国家管控，虽然属于消费必需品，需求稳定，但也因提价能力逊于一般消费品，因此影响公司的利润。

没有对比就没有伤害，可见金龙鱼好看的只剩下庞大的营收数据，根据分地区业务来看，金龙鱼核心业务就是在国内（业务占比达到97%以上），海外业务多年基本无增长，而公司的高速发展也只是吃到了国内人口高速增长的红利，本质上是一门以量取胜、利润微薄的“苦”生意，目前人口出生率严重下滑，人口红利褪去，金龙鱼预期堪忧。

归化的粮油企业

实际上金龙鱼是一家中外合资的企业，母公司为益海嘉里，而益海嘉里又是丰益国际在华投资的全资子公司。穿透至最顶层的新加坡丰益国际集团，则是全球主要的大粮商，与国际上四大粮商分庭抗礼，实力仅次于美国嘉吉、美国ADM，超过路易达孚和邦吉。而丰益国际集团及其全资子公司益海嘉里集团为新加坡华人郭鹤年家族持有，目前该公司由其侄子郭孔丰负责管理。

按理说，金龙鱼在国内的历史和知名度相当高，单调和油的产品市占率和营收体量就已经达到上市标准，但还是一直推迟到2020年年底才正式在创业板上市。其实早在2009年在理顺各版块业务后的益海嘉里就已经准备在国内上市了，但由于彼时的益海嘉里属于华侨企业，在上市的程序和政策上有些困难。因此，丰益国际先是将国内业务分拆出30%，在香港申请上市，这也是应对当时国内对内资粮企“去外资化”的政策和舆论。但由于当时市场动荡，担心发行价不及预期，因此暂时搁浅了在港上市的计划。

2012年，受益于国内经济的高速发展和人口的高速增长，丰益国际在国内的业务突飞猛进，当年便跻身全球三大粮油集团；2017年国务院印发《关于扩大对外开放积极利用外资若干措施的通知》，取消了油脂加工领域对外资的准入限制，也是在此时，金龙鱼重启国内A股上市的计划；同年，丰益国际宣布将分拆中国业务，并在上交所上市。但由于某些原因，上市计划仍未能实现，直到2018年郭孔丰拿到了“中国绿卡”，才打开了A股上市的大门。

为何如此艰难？主要在过去的一个半世纪中，国际农产品市场一直由欧美企业主导和控制的，“粮油不分家”，农产品、粮油是重要的生活物资，国家希望可以有一家国人甚至是华人主导的粮油集团与其他欧美巨头分庭抗礼，因此益海嘉里金龙鱼上市后的掌舵人一定是中国人；

为何有要在国内A股上市的执念？丰益国际本身已经是新加坡上市公司，分拆业务上市必然分散实力，但由于我国独特的饮食文化和习惯，丰益国际是无法抵挡国内餐饮消费市场的“诱惑”，要知道2018年，益海嘉里为母公司丰益国际贡献了56%的营业收入和67%的利润！

盈利不及预期的真相

净利润和扣非净利润持续下滑的“罪魁祸首”是谁？从金龙鱼的主营业务分产品来看：

业务占比更高的是厨房食品，占比61.03%；其次是饲料原料及油脂科技，营收占比37%左右；最后是其他，营收占比不足1%。具体来看厨房食品，2021、2022年报中，都提及了原材料成本上涨幅度较大，以及消费疲软等因素。反映到毛利率上，2020—2022年及今年上半年，金龙鱼的厨房食品毛利率分别为13%、8.3%、6.68%和6.6%，明显处于逐年下滑，而公司第二大主营业务的毛利率出现负值，也就是出现亏损。

根据半年报来看，公司解释是：因零售渠道产品利润的增长未能完全抵消餐饮渠道产品利润下降的影响，因此导致其厨房食品利润同比下降。实际上，上半年金龙鱼国内大豆和菜籽的压榨量都同比有所增长，财报称大豆价格走高，成本增加，而豆油价格下跌，由此加剧亏损。然而实际上并不是如此，从期货价格走势来看从2020年年初至2022年6月，黄豆2号和豆油的价格均出现了大幅上涨；随后在此后开启回调，直到今年6月份反弹，明显整体是一个正相关的走势。

一般来说，期现货价格走势是相同的，中间的期现差和滞后性在趋势方面暂且忽略不计。

况且对于原材料价格涨跌，金龙鱼作为龙头完全可以用期货市场的农产品进行“套期保值”。金龙鱼也在招股书中坦言，“国产大豆远远不能满足国内需求，公司进口大豆占比也较高”。进口大豆大量来源于金龙鱼的关联方ADM采购，价格主要参照芝加哥期货交易所大豆期货的价格确定。

为避免大豆市场价格波动的风险，金龙鱼采取了大豆商品期货合约对持有的大豆和豆粕存货进行套期。一般来说，金龙鱼要采购原材料，出于担心原材料价格上涨，因此对应的期货市场头寸就是做多大豆和豆粕。

而具体头寸与原材料需求有关。不过金龙鱼这块“套期保值”的损益正常来说是应该是常年处于亏损，因为公司希望原材料价格较低，这样可以优化成本，获得更高的毛利率，当然也必然要牺牲同样头寸的多头套期保值账户。这也是为何2020—2022年，金龙鱼存货（进口大豆）中的风险成分等被套期项目，公允价值套期工具累积产生公允价值变动损失约为15.6亿元、31.5亿元、15.4亿元。但是今年半年报，金龙鱼离奇的在这方面盈利了，其实也对应了今年上半年大豆2号触底反弹，期货价格上涨。因此个人认为企业正常套期保值的收益不是判断不利，而是沉没成本，对冲成本上涨的必然牺牲品，应当算作真实盈利。

金龙鱼的盈利持续走低背后有成本控制和关联交易（和之前分析的双汇很像）的问题，但罪魁祸首还是行业壁垒很弱且叠加国内人口红利大幅衰退导致的，对应的二级市场还会继续下调相对估值和业绩预期。

本文作者 | 刘超然

被误解的“油茅”：金龙鱼35亿套保损失剖析，林园、孙煜等大佬杀入，新加坡 *** 基金再出手

金融界网3月24日消息 上市不到半年的“油茅”金龙鱼交出了自己的首份成绩单。

2020年虽然受到疫情冲击，但金龙鱼却顺利跳过了“龙门”。去年10月15日正式挂牌，创下创业板更大IPO记录，上市当日市值突破3000亿元。而后愈涨愈勇，在顶峰时期，市值接近8000亿元，冲进A股市值排行榜前20名，成为“茅族”的一员。

不过在年后的抱团股瓦解潮中，金龙鱼未能幸免，股价回调近四成，昨晚年报再补一枪，四季度利润大幅下滑，今天股价大跌6％。

金融界《挖财报》发现，Q4利润不及预期主要系套期保值损益所致，类似的一幕在“小金龙鱼”道道全身上也曾出现，而套期保值的损失通常会对应着现货的增值。

抛开套期保值部分，金龙鱼的业绩还是可圈可点，股价经过了大幅调整后，正在进入价值区间。私募大佬林园等人已经在去年四季度杀入。

剖析35亿套保损失

根据年度业绩报告，2020年金龙鱼实现营业收入1949.22亿元，同比增14.16％，净利润为60.01亿元，同比增10.96％，基本每股收益1.21元。此外，金龙鱼拟向全体股东每10股派发现金红利1.11元（含税）。

可以看出，近5年来金龙鱼的营业收入和净利润均稳步攀升，其中营收已经接近2000亿元，在食品饮料行业排名之一，远超贵州茅台、海天味业。

“油茅”可以说名副其实，作为业内的绝对龙头，旗下的“金龙鱼”“欧丽薇兰”“胡姬花”等品牌均为行业前十，整体市场份额逼近40％。

不过金龙鱼的毛利率、净利率均偏低，远远低于茅台和海天，这或许也是早期资本定价顾忌的因素之一。实际上这与其重资产薄毛利的行业属性有关。

分季度来看，2020年之一季度至第四季度，金龙鱼的营业收入分别为399.16亿、470.57亿、530.20亿和549.28亿，净利润分别为12.16亿、17.92亿、20.82亿、9.11亿。

显然，第四季度的净利润出现了明显的跳水。对于下滑的原因，不难发现是套保损失35亿确认带来的短期影响，占利润总额的近40％。

金龙鱼称，这些损益主要产生于公司正常经营活动中用来管理其商品价格和外汇风险的衍生工具，因未完全满足套期会计的要求而计入投资收益与公允价值变动损益科目。

由于2020年四季度大豆等原材料价格出现大幅上涨，且上涨幅度高于去年的三季度。通常而言，在单边涨价行情中，现货交易体现正收益，而套保体现亏损并确认在投资收益、公允价值变动损益科目。

中金公司分析，金龙鱼套期保值的亏损会在2020年业绩体现，考虑公司存货周转周期约3个月，套保对应的现货交易盈利仍未确认销售且未进入当期损益表，这导致了2020年业绩低于市场预期。

民生证券较为乐观地认为，套保衍生品对应的现货产品销售预计将在2021年实现，未来该业务下的业绩有望随现货销售展开而逐步转回。

“油茅”不仅仅是油

金龙鱼主营业务为厨房食品、饲料原料及油脂科技产品的研发、生产与销售。

2020年，厨房食品销售额为1212.02亿，占比62.18％，同比增长11.42％，毛利率13.00％。饲料原料及油脂科技销售额为724.9亿，占比37.19％，同比增长18.93％，毛利率10.66％。其他实现营收12.29亿元，占比0.63％，同比增长22.22％。

营收占比更大的厨房食品以油、米、面为主，且知名品牌众多，渠道包括零售、餐饮、食品工业。此外，依托油脂加工产业链，金龙鱼还涉足饲料原料、油脂基础/衍生化学品等。

其中，面向家庭消费的小包装产品和面向食品工业客户的产品销量，弥补了因受疫情影响导致的餐饮渠道产品销量的下滑。

值得关注的是，2020年金龙鱼在小包装食用植物油、包装面粉、包装米现代渠道市场份额排名均为之一。在饲料原料、油脂科技行业市场占有率排名也跻身前列。

根据金龙鱼未来的规划，将在食用油既有的品牌运营外，加大对大米、面粉、醋、酱油等产品的推广与销售力度。“油茅”的未来可能不仅仅是油，整体毛利率也有望得到改善。

林园、孙煜等大佬杀入

截至2021年初，我国共有33.4万家食用油相关企业。根据欧睿国际数据，金龙鱼、中粮、山东鲁花以及西王食品处于食用油企业中的之一梯队。而作为粮油巨头，金龙鱼的地位已相当稳定，这也去年那轮行情中，资本趋之若鹜的原因。

金融界《挖财报》发现，私募大佬林园的2只产品已经跻身金龙鱼十大流通股东，“茅粉”林园一向偏爱食品饮料龙头，茅台就是其最经典的战例。

除了林园，自然人孙煜也现身十大流通股东，在坊间“游资大佬”孙煜与徐翔、章建平等人齐名，金龙鱼上市以来唯一的一次龙虎榜数据，正出现了孙煜的席位。

除了游资和私募大佬青睐，包括易方达、华泰柏瑞、广发在内多家公募基金也在介入，另外QFII新加坡 *** 基金进行了加仓，穿透后金龙鱼的母公司正位于新加坡。

金龙鱼十大股东中的人民日报传媒广告有限公司今年初也一度引发关注。

在机构眼中，作为厨房食品龙头，金龙鱼在渠道拓展、品牌影响力、新业务方面具备较强优势，市占率有望在长期保持提升。

多家机构一致性预测，金龙鱼2021年营收2147亿，净利润79亿，业绩增速在10.12％左右。金龙鱼或许又到乘风化龙的时刻了。

金龙鱼大豆油健康之选，美味相伴

健康的生活，从饮食开始。在众多的食用油中，金龙鱼大豆油以其丰富的营养和独特的 *** 工艺，成为了人们健康饮食的首选。让我们深入了解金龙鱼大豆油的好处，以及为何它在您的厨房中应该占据重要地位。

心血管健康是健康生活的基石，而金龙鱼大豆油正是呵护心脏的良方。其富含的亚油酸有助于降低不健康胆固醇，降低心脏疾病的风险。不仅如此，金龙鱼大豆油中的维生素E也能够保护心血管系统，使您的心脏更强大、更健康。

维生素E是皮肤的良好朋友，而金龙鱼大豆油则是维生素E的丰富来源。维生素E的抗氧化作用可以减缓细胞老化，保护皮肤免受自由基的侵害，从而使肌肤更加年轻健康。将金龙鱼大豆油纳入您的饮食中，不仅为身体健康着想，也为肌肤注入了活力。

金龙鱼大豆油不仅仅富含亚油酸和维生素E，还含有豆类磷脂等多种微量营养成分。这些成分有助于神经系统的发育，支持消化功能，维护血管弹性等。无论您是年轻人还是年长者，金龙鱼大豆油都能够为您的全面健康提供均衡的滋养。

金龙鱼大豆油不仅关注营养，还注重口感。其独特工艺蒸熟炒香，保留了豆油的原色与天然香味。无论您用它来炖煮、炒菜还是做其他美食，都能够感受到食材的原汁原味。

选择金龙鱼大豆油，选择健康与美味的共存。让金龙鱼大豆油成为您家厨房中的必备宝藏，让每一道菜肴都充满了关爱和美好。让我们一同走进健康的味道，共同追求美味与幸福。

在华潜伏32年，金龙鱼伪装国货大肆收割百姓，一年狂揽2575亿！

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文 | 编辑：易燃

近年来，国人纷纷高举“支持国货”的大旗。

这时候，便有一些外资企业“趁热打铁”，别有用心。

我们熟知的金龙鱼便是这样一个企业！

它身为外资企业却伪装成国产品牌在中国销售多年。

暗地里抢夺我国粮油市场，每年收获巨额利润。

在2022年，金龙鱼在中国的营收甚至高达2575亿元。

金龙鱼是如何在中国大行其道的？

它一个外国品牌又是如何伪装成国产企业获取中国消费者信任的？

一、食品质量惹人非议

近年来，金龙鱼集团旗下多个食品品牌因质量问题和食品安全丑闻频频曝光。

严重损害了消费者对企业的信任。

2020年11月，金龙鱼旗下公司从哈萨克斯坦进口的600多吨初榨菜籽油和大豆油。

被海关拒绝入境。

原因是这批食用油检测出转基因成分，却未进行转基因标识。

这已经不是金龙鱼首次出现转基因风波。

曾在转基因食品问题刚进入被大众知晓时就出过问题。

当时金龙鱼就曾用转基因大豆作为食油原料。

却没有按要求进行标识，导致产品无法通过海关。

2015年，就曾在温州曝光金龙鱼制售假冒产品的案件。

警方查获假冒金龙鱼油2吨多、5000箱，准备的瓶盖和标签数万套。

假冒品价格只有真品的一半，已基本流入市场。

如果不是及时侦破，后果不堪设想。

这充分暴露出金龙鱼在质量管理和品牌保护方面存在漏洞。

2020年，金龙鱼与家乐氏合资的子公司。

因从泰国进口家乐氏谷物早餐黄曲霉毒素超标，被处重罚。

检测发现黄曲霉毒素B1高达31.9μg/kg。

远超国家标准的20μg/kg *** 。

长时间食用可能会对肝脏健康造成不好的影响。

家乐氏作为优质进口食品。

质量问题直接破坏了消费者对其品牌的信任。

部分产品存在夸张宣传和质量不高等问题。

金龙鱼大米类产品投诉数量数不胜数。

发霉食物可诱发多种疾病，严重危害健康。

这无疑进一步打击了消费者对金龙鱼品牌的信心。

业内人士分析，金龙鱼近年频繁爆出问题。

主要与其深耕全球转基因产业链有关。

金龙鱼建立转基因植物基地追求利润更大化。

但一直不予公开透明披露产品信息。

监管部门和消费者对其产品安全性难以放心。

作为食品企业，产品质量直接关系公众健康。

金龙鱼有责任让消费者对其品牌放心。

专家建议，金龙鱼应采取真正有效的措施，从而做出好产品。

同时应增加透明度，公开披露产品的相关内容。

尤其是转基因成分使用情况。

主动接受 *** 监管部门和公众的监督，才能重新建立品牌公信力。

金龙鱼多次踩踏食品安全的红线，也让网友不得不怀疑其企业的别有用心。

果然在广大网友的深扒下，发现金龙鱼并非是国企！

二、“心机”外企伪装成国货

金龙鱼这个耳熟能详的品牌。

在中国市场已经立足多年，深入千家万户。

谁能想到，这家看似是中国本土的食用油企业。

其实是马来西亚富豪郭鹤年创立的外资品牌。

多年来，金龙鱼凭借精准的营销策略，成功扮演了一条“国货之鱼”。

在中国市场收割了丰厚的利润。

01伪装成国货的金龙鱼

金龙鱼的创始人郭鹤年，被称为“马来西亚首富”。

在酒店、地产、糖业等领域都有巨大的商业王国。

1991年，郭鹤年看准了中国市场机遇，决定将金龙鱼引入中国。

当时中国的食用油主要以散装形式销售，存在卫生隐患。

郭鹤年准确抓住消费者需求。

推出了方便卫生的金龙鱼小包装油，打开了品牌知名度。

为了进一步打开中国市场，金龙鱼选择了相当符合中国人审美的品牌名称。

又设计了醒目的中国红包装，迎合中国消费者的审美。

金龙鱼还选择中国奥运会和中国女排作为品牌代言。

将自己与中国民族自豪感和体育精神挂钩。

让消费者自然而然地认为它是一家“中国品牌”。

这些精妙的营销手段，使金龙鱼成功伪装成一条国产“金龙鱼”。

在中国市场大肆收割利润。

02夸大宣传迷惑消费者

在中国民众印象中，金龙鱼几乎成为代名词。

代表着国产食油的高标准。

金龙鱼的“1：1：1黄金配方”广告无处不在，让人信以为真。

但事实上，作为外资品牌，金龙鱼最初并没有依照中国的质量标准生产食用油。

其“1：1：1黄金配方”的广告更是夸大其词。

这让许多对金龙鱼品质深信不疑的消费者感到非常气愤。

金龙鱼大量投放广告进行夸大宣传。

与国产食油进行误导性比较。

都让消费者对其品质产生了盲目信任。

这种依靠广告塑造品牌形象的营销手段。

也让金龙鱼得以顺利进行“国货”伪装。

03质量问题频出引发争议

在金龙鱼受到国人广泛认可后。

其产品质量层出不穷的问题也开始引发关注。

消费者在购买金龙鱼产品后反馈其质量不达标。

并在 *** 和媒体上进行投诉。

事实上，作为一家外资企业。

金龙鱼在很长时间内并没有严格执行国内质量标准。

导致产品质量参差不齐。

这让许多对金龙鱼品质有盲目信任的消费者感到极其气愤。

他们原本以为金龙鱼是国产食油的代表。

质量值得信赖，却没想到其问题频发。

这对于许多家庭的日常饮食来说都是隐患。

这也让外资企业假冒“国货”的行为遭到强烈谴责。

04反思国货认定的盲目性

32年过去，金龙鱼已经成功扮演“国货之鱼”多年。

如今，随着中国民众消费观念的转变。

品牌的本土属性及产品的实际质量将受到越来越多的关注。

金龙鱼能否继续化身“国产食油”在中国市场收割利润，还有待观察。

这也让我们反思，不应该只凭品牌的外在包装就盲目认定其“国货”属性。

我们需要理性看待品牌的生产背景及产品的实际质量。

那金龙鱼又是如何在我国大肆盈利的呢？

三、大肆收割老百姓血汗钱

1988年，丰益国际成立合资食用油厂，生产金龙鱼食用油。

当时中国食用油市场龌龊不堪，产品质量参差不齐。

金龙鱼凭借进口设备与国际化管理。

在短短两年内就直逼国内老牌，跃升至之一大品牌。

打开了在中国市场的知名度。

2000年，金龙鱼年产量达到100万吨。

较12年前增长了333倍之多，足见其在中国市场上的爆发式增长。

在新老消费者中，金龙鱼代表的是安全卫生、现代化管理的代名词。

“龙”字带给人们强大与飞腾的联想。

“鱼”字又传达了丰厚与满足的意境。

品牌命名极富商业智慧，让老百姓自然而然认为它是中国本土品牌。

凭借敏锐的市场洞察力，金龙鱼抓住了消费升级的机遇。

2000年左右，随着居民收入增加。

消费者对食品安全和营养的要求越来越高。

金龙鱼推出首款“1：1：1调和油”。

强调脂肪酸的科学比例，深受新消费者欢迎。

为打开北方市场，金龙鱼又打出以花生油为主的“胡姬花”品牌。

产品线延伸再次推动销量大增。

2006年，随着母公司在新加坡上市。

金龙鱼品牌创始人郭鹤年将中国业务移交给侄子郭孔丰。

郭孔丰深耕中国市场，到2008年金龙鱼已占领中国一半以上市场份额，成为绝对霸主。

郭孔丰接着将产业链快速延伸到面粉、调味品等多个领域。

完成品牌向提供全面方案的转型升级。

然而，其波澜壮阔的成长历程背后，却埋藏了不为人知的隐患。

金龙鱼大量依赖进口原料。

让国内种植越来越少，对外依存度越来越高。

更要命的是，金龙鱼掺杂转基因成分却不予标注，长期误导消费者。

一时市场占有，却种下消费者的不满与反感。

2019年，金龙鱼改名上市，估值直逼百亿，似乎一切顺风顺水。

然“食油皇帝”的盛世最终还是到头了。

2020年爆出掺假门，金龙鱼欺瞒消费者的真面目暴露无遗。

老百姓发起 *** ，销量直线下降，无数资源与品牌打造付之东流。

金龙鱼的教训昭示我们，企业不能只顾眼前，更要考虑长远。

不能只重产品，更要重视消费者。

只有真正赢得消费者信任，才能长盛不衰。

短期博取市场，长期只会自食恶果。

一时食油皇帝，最终还是要付出代价。

结语

金龙鱼集团的未来，充满变数。

一方面，作为外资企业。

它依靠先进技术和管理理念，占领了我国食用油市场。

另一方面，它也面临着来自本土品牌日益增强的竞争压力。

企业的根本在于为消费者创造价值。

金龙鱼能否认识到这一点。

重新树立消费者至上的理念，将决定它在中国市场的前景。

中国消费者，会用购买力支持真正为自己创造价值的品牌。

金龙鱼能否找回初心，成为中国人民真正的一部分？

这需要时间去验证。

让我们拭目以待，也让我们保持谨慎的态度。

因为一个企业的品牌，终究需要经受住时间和市场的检验。

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抓住618的尾巴 get《乘风2023》同款金龙鱼调和油打造黄金比例

作为芒果台的爆款综艺，《乘风2023》三公依然仍旧热搜不断。第三场公演分为三轮比拼，前两轮为三大联创队1v1v1排位赛，最后一轮为联创队队长合作赛，三轮比拼后乘风值累积更高的队伍全员安全，而另外两队中则会有两名成员暂别舞台。三公舞台的难度可谓是强强升级，成员们在体力和心态的双重考验中艰难前行，而作为《乘风2023》行业指定合作伙伴的金龙鱼1：1：1调和油则为乘风姐姐补足身体能量，快速恢复元气回归更佳状态~

《乘风2023》第三次公演震撼袭来。这一次乘风姐姐们以祖国的千山万水为原点，在选择曲目、编排、造型、舞台创意和表现上融进浓郁的民族元素，用壮丽山河诉说动人心弦的家国情怀。作为联创队队长之一的Ella陈嘉桦坦言，希望可以拿到高分，希望每一个团员都可以被肯定。此前，金龙鱼正式官宣Ella陈嘉桦担任金龙鱼1:1:1营养星推官，“黄金比例 油我定义”为乘风姐姐们喝彩助威~

听姐姐《山河图》润我壮美河山，看姐姐《苏州河》音符间铺满月光，《千里万里》《归途有风》~舞台上姐姐们保持好状态做到气场全开，舞台下幸有金龙鱼1:1:1 营养均衡，助力姐姐们乘风前行～作为营养均衡的科学好油，金龙鱼1:1:1调和油通过科学配比，精选了葵花籽油、花生油、芝麻油、亚麻籽油、稻米油、大豆油、玉米油、菜籽油等八种原料调配而成，有利于人体膳食脂肪酸的平衡，是获得全球众多营养专家一致推荐的营养均衡的科学好油。

本周五《乘风2023》精彩继续，期待乘风姐姐们为我们带来更多的精品舞台！而金龙鱼1:1:1调和油也将继续为乘风姐姐们提供充沛能量，此外，细心的小伙伴肯定发现了《向往的生活》、《种地吧少年》和《青年π计划》都有益海嘉里金龙鱼旗下的好物出现~有被种草到的家人速速抓住618的尾巴get同款呀！

“油茅”金龙鱼半年报业绩暴雷，股价两日暴跌12.6%

8月14日，金龙鱼（300999.SZ）披露2023年半年报后的首个交易日，受今年营收和净利润双双下降的影响，金龙鱼股价大跌10.1%，收盘价37.04元的价格更是创造了公司上市以来的新低。而截至8月15日收盘，金龙鱼股价再度下跌2.48%，收盘价下探至36.12元，总市值仅剩1958亿。

根据金龙鱼8月11日晚披露的半年报数据显示，公司2023年上半年取得的营业收入约1187.14亿元，同比下降0.64%；净利润约9.66亿元，同比下降51.13%；扣非净利润0.14亿元，同比下降99.4%，归母净利率甚至不到去年同期的1%。

金龙鱼主营业务是厨房食品、饲料原料及油脂科技产品的研发生产与销售。对于业绩下滑，金龙鱼解释，厨房食品方面，零售渠道产品利润的增长未能完全抵消餐饮渠道产品利润下降的影响，使得厨房食品利润同比下降；油脂科技相关产品在行情下跌的影响下，利润空间受到挤压，使得利润同比减少幅度较大。此外，上半年国内大豆和菜籽压榨量同比有所增长，但是大豆成本较高，再加上豆油价格下跌，导致压榨亏损。

今年是金龙鱼上市第三年，因其市场占有率和营收规模大，金龙鱼上市之初被市场冠以“油茅”称号，其股价也犹如坐火箭般，从发行价25.7元/股一路飞涨至2021年1月144.88元/股的更高点，市值直逼8000亿元，而现在的金龙鱼市值已经蒸发6000多亿。今年10月，金龙鱼还将有高达48.79亿股（占总股本的约90%）股份迎来解禁期，如此庞大的解禁潮，会不会对其股价带来进一步的压力，也难免让人担忧。

本文源自阿尔法工场

打着国货的幌子收割百姓！金龙鱼在华潜伏32年，一年狂揽2575亿

文|环宇通史

编辑|环宇通史

前言

如果让你立即说出一种食用油的品牌，相信大多数人的答案都是金龙鱼，这个品牌为我们百姓带来的不仅仅是食用油，米面等相信也是大多数人的主要选择之一。

这个“国产品牌”曾一度被我们国人们追捧，金龙鱼已经根深蒂固的渗透大部分家庭的厨房中，但被我们推崇多年的“金龙鱼”，竟然是“一条外国鱼”。

潜伏在我国伪装成国货，激起我们的国货之心，在我国市场进行大肆收割，甚至一年都能狂澜2575亿！

“这条金龙鱼”究竟是哪国的？它又是如何一步步做强做大的？

金龙鱼：从小包装到千家万户的传奇

金龙鱼食用油的创始人郭孔丰，是一位祖籍福建的马来西亚华人，他出生在一个商人家庭，从小受到做生意的熏陶，创业意识非常足，先后经营糖厂和大米生意，到30来岁时，郭孔丰已经掌控了全球5%的糖业市场份额。

80年代末，郭孔丰首次来到中国考察，他发现中国的食用油供应短缺，人们常常要拿着空瓶排长队去食用油专卖店换油。

郭孔丰敏锐地捕捉到了这个商机，但他也看到现有的食用油供应和销售存在卫生问题，于是，郭孔丰决定要在中国做食用油生意。

为了更好地了解中国市场，郭孔丰多次实地调研，走访了北京、上海等大城市的食用油专卖店。

他发现人们普遍反映食用油的供应不足，质量参差不齐，于是郭孔丰确定要从源头入手，在中国本地建立食用油加工厂，确保产品质量。

郭孔丰选择在深圳设立之一家工厂，他从国外进口优质的大豆、菜籽等原料，引进国际先进的食用油生产线，确保每一步工序的卫生和质量控制，与此同时，他也花大力气研发适合中国人口味的食用油配方。

在产品端，郭孔丰选择使用方便卫生的小包装，这在当时的中国还比较罕见，他正确判断出中国消费者需要安全可靠包装食用油产品，这与当时需要自带容器购买的散装油形成鲜明对比。

郭孔丰给这个崭新的食用油品牌取名“金龙鱼”，他希望通过吉祥的品牌寓意，让金龙鱼成为每个中国家庭的餐桌常客。

品牌推出后，郭孔丰投入巨资进行市场推广，金龙鱼的电视广告无处不在，深入人心，很快，金龙鱼就成为了家喻户晓的食用油品牌，占据了近45%的市场份额，在2021年的时候，金龙鱼营收已经突破2000多亿元。

郭氏的金龙鱼：一条外国鱼如何打开中国市场

当时的金龙鱼，想要更加稳固在中国市场的地位，于是推出了“金龙鱼1：1：1调和油”，除此之外，金龙鱼在产品和市场推广方面都进行了创新探索。

在产品方面，金龙鱼推出1公斤以下的小包装设计，这在当时的中国市场属于首创，小包装食用油方便携带，可以避免散装油的次生污染，更符合城市家庭的使用习惯。

在市场推广方面，金龙鱼选择央视等主流媒体大肆宣传，提高品牌认知度，同时，金龙鱼还邀请各种明星进行代言，增强品牌影响力。

金龙鱼进入中国市场的之一年，定价略高于同类产品，市场反响一般，但金龙鱼很快调整了价格策略，在1994年原料大幅上涨的情况下主动吸收成本，保持产品售价的稳定。

这进一步提升了金龙鱼的品牌形象和市场声誉，到90年代中期，金龙鱼已占据中国食用油市场20%的份额，开始确立其龙头地位。

与此同时，合作伙伴中粮集团也注意到食用油这个蓝海市场的潜力，推出了自己的品牌福临门，与金龙鱼正面竞争。

面对强大的国有集团竞争者，郭氏家族进一步丰富了品牌组合，除金龙鱼品牌外，又推出了10多个定位各异的食用油品牌，构建多品牌矩阵，从产品质量、价格区间、消费场景等多维度巩固金龙鱼的龙头地位。

金龙鱼还进行了大规模铺点，在郭氏家族的供应链支撑下，金龙鱼已在全国范围建立起覆盖2839个县市的物流配送体系。

金龙鱼一度在全国35个重点城市拥有110多家工厂，5000多家分销商，超过100万个终端保证供应，确保产品及时到达各级渠道和消费者手中。

虽然中粮集团也试图通过自建品牌与金龙鱼争夺市场，但最终还是金龙鱼的品牌优势，和丰富的产品组合，以及完善的销售渠道更胜一筹。

金龙鱼口碑暴跌

金龙鱼的小包装食用油一经推出就深受消费者欢迎，相比散装油，金龙鱼的预包装食用油标准化程度高、质量可控，让许多家庭主妇感到实在放心。

此外金龙鱼强调每一滴油都经过精心萃取，品质上佳，这与当时国产油品的劣质形象形成强烈对比，也符合了中产阶级对品质生活的追求，借助优质的产品，金龙鱼快速打开了中国市场，迅速扩大了规模。

90年代中期，金龙鱼将营养平衡膳食脂肪酸的概念引入产品设计，推出系列油品，进一步满足了消费者对健康饮食的需求，随后金龙鱼继续扩展至大米、面粉等多个食品领域，打造成为知名的综合食品品牌。

2008年北京奥运会期间，金龙鱼成为独家供应商，品牌影响力大幅提升，红利期间，金龙鱼的营业收入快速增长。

但是在2015年的时候，温州警方查获了一起大规模生产、销售假冒金龙鱼油的案件，金龙鱼立即成为舆论关注的焦点。

在食用油领域，品牌信任至关重要，一旦出现假冒现象，必将动摇消费者对品牌的依赖，这起案件的影响远超过案值本身，它直接打击了金龙鱼多年积累的品牌美誉。

为了应对这场突如其来的舆论危机，金龙鱼迅速采取了应对措施，一方面，它加强了对产品的全链路监控，从原料采购到销售终端严格把关，杜绝假冒产品流入市场。

另一方面，金龙鱼积极通过公关活动重建品牌形象，增强透明度以恢复消费者信心，在多管齐下的补救行动下，这场危机最终得以化解，金龙鱼的市场份额没有明显损失。

2020年的时候，爆出了金龙鱼部分进口油品使用了未标明的转基因成分，这违反了中国对转基因产品的明确规定，引发了强烈谴责。

在食品安全问题上，中国民众尤其敏感，转基因食品更是位列其中，虽然金龙鱼坚称其产品无转基因成分，但品牌的声誉已经受到重创，这一次，金龙鱼再次成为舆论箭靶。

面对再次陷入危机的品牌，金龙鱼这次决定主动出击，公司高层不断通过媒体明确表态，表示绝不会在产品中使用任何未经检测和批准的材料，以消除外界的疑虑。

同时金龙鱼自费委托权威第三方机构对产品进行检测，公开结果以彰显产品质量，在舆论漩涡中，金龙鱼选择与时俱进，主动接受监督。

在舆论压力下，消费者纷纷 *** 金龙鱼产品，转向其他品牌，2020年至2022年，金龙鱼的销量和利润均出现下滑，毛利率比前年降低了2.5%，净利率也持续走低，曾经辉煌的品牌，此时此刻正遭受空前的声誉危机。

金龙鱼市场地位难保

这家食用油巨头在2022年的年营收额达2575亿元，但其净利润仅30.11亿元，同比大跌27.12%，利润表现强差人意。

更令人堪忧的是，自2020年成功上市以来，金龙鱼的利润增长一直不尽如人意，除首年实现双增长外，2021年和2022年利润数据均呈现出增长乏力的局面。

具体来看，2022年金龙鱼的营收虽达2575亿元，但其净利润扣除非经常性损益后，仅有31.84亿元，同比大跌36.27%，可谓雪上加霜。

分析业绩下滑的原因，主要是毛利率持续下挫，从2020年的8.18%降至2022年的5.68%，足足下降了2.5个百分点，直接拖累了利润的增长。

在业务结构上，金龙鱼的主营分为厨房食品和饲料原料两大板块，2022年厨房食品板块收入1571.32亿元，占比达61.03%，饲料原料板块收入986.06亿元，占比38.3%。

表面上两大板块的收入均有所增长，但如果仔细分析，可以发现其毛利率分别下滑了1.62和3.6个百分点，这也从侧面解释了金龙鱼整体毛利率2.5个百分点的大幅下滑。

2020年转基因风波后，金龙鱼的品牌形象和产品口碑遭到极大影响，不少消费者开始 *** 金龙鱼，转而选择其他食用油品牌，这无疑加速了金龙鱼市场份额的流失，也使其陷入业绩下滑的泥潭难以自拔。

如果金龙鱼继续这样一蹶不振的局面，其在中国粮油界的领头羊地位恐将不保，业内人士呼吁金龙鱼企业需要尽快整改，重建品牌形象，赢回消费者信任，否则其在行业中的地位和格局都将面临重新洗牌。

在今年的8月14日，金龙鱼公司还披露了半年报数据显示，2023年上半年取得的营业收入约1187.14亿元，同比下降0.64%。

净利润约9.66亿元，同比下降51.13%；扣非净利润0.14亿元，同比下降99.4%，不同类型的业务都出现了同比下降的情况。

结语

企业要在中国市场长期发展，就必须赢得消费者的信任，产品质量和食品安全是基础，这决定了企业的生死。

监管层面如果不加强，企业的诚信就很难建立，企业没有诚信了，百姓的安全就有受到威胁，这需要所有相关方共同努力，才能真正保障消费者权益，食品安全，我们每个人都有责任。

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